Los únicos moats de IA en LatAm son los datos locales y la regulación

Los inversores no paran de hacer la pregunta del moat sobre las aplicaciones de IA. Si lo construís hoy, ¿qué le impide a otro construir lo mismo mañana? En realidad son dos capas de la misma pregunta:

1. Dentro de nuestra región (LatAm), ¿el mercado se va a atomizar o a consolidar?
2. Si se consolida, ¿eventualmente van a venir los ganadores de Estados Unidos a comerse a los jugadores regionales?

Sobre la primera pregunta: creo que el mercado se va a consolidar alrededor de unos pocos ganadores regionales por categoría, tal como pasó con el SaaS entre 2000 y 2020. Las dinámicas de distribución pesan mucho. Las dinámicas de datos pesan todavía más. En un producto tipo CRM o de software operativo, más datos → mejores modelos → menos alucinaciones → mejores resultados para el cliente → más datos. Ese círculo virtuoso existe para la IA más de lo que existía para el SaaS tradicional. Tu trabajo, si estás construyendo algo, es ser uno de los pocos ganadores regionales en tu vertical.

Sobre la segunda pregunta, si los ganadores de Estados Unidos se van a comer a los jugadores regionales, ahí es donde entra la regulación.

Mirá el petróleo. Mirá las telecomunicaciones. Ambos empezaron como commodities que a nadie le importaban a nivel regional. Después se convirtieron en infraestructura. Una vez que una industria se convierte en infraestructura, todos los gobiernos quieren tener control. Wenceslao Casares contaba una historia sobre ir a una conferencia en los años 90 y decir “si desconecto internet ahora mismo, no cambia nada.” En ese momento tenía razón. Probá decir eso hoy.

La IA va en la misma dirección. Hoy, si todos los modelos del mundo se caen, solo se rompen algunos flujos de trabajo: desarrolladores, atención al cliente, algunos más. En diez o veinte años, todo proceso de oficina y muchos procesos operativos van a correr sobre esta infraestructura. En ese punto, todos los gobiernos de LatAm van a preguntar: ¿dónde están los chips? ¿Dónde corren realmente estas decisiones? ¿Están acá, o están en Virginia?

Esa pregunta obliga a regular. Data centers locales. Cómputo local. Modelos locales. Y la regulación le compra tiempo a las empresas regionales. El fondo brasileño Atlantico bautizó este patrón “Latam lo hace mejor”, la misma ola, con mejores resultados locales, porque la fricción regulatoria y de distribución les permite a los jugadores locales consolidarse antes de que los jugadores de Estados Unidos los arrasen.

Mistral es la versión europea de esta tesis. Sus modelos no son los mejores del mundo hoy, pero a medida que la capacidad de los modelos se vuelve un commodity, “suficientemente bueno + local + soberano” gana una porción importante de los clientes.

La misma lógica dice: si estás construyendo una empresa de aplicaciones de IA en LatAm, eventualmente vas a querer tu propio modelo, ajustado para tus casos de uso específicos, corriendo sobre infraestructura local. Hoy esa es una mala apuesta. En tres a cinco años es una apuesta obvia. Intercom ya está ahí en atención al cliente.

Entonces los moats en esta región son: tus datos, tu distribución y la regulación que viene, te guste o no. Planeá para eso.

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